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21 de abril de 2020 Twitter Faceboock

CRISIS ECONÓMICA
Claves del derrumbe de precios del petróleo de Estados Unidos
Guadalupe Bravo | Economista | @GuadaaBravo

Imagen: Mar Ned *Enfoque Rojo

En el marco de la pandemia global que impactó disminuyendo sensiblemente la demanda global de petróleo. Por primera vez en la historia el precio del barril estadounidense WTI llegó a cotizar a valores negativos.

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Los efectos sobre la economía global por las medidas adoptadas para combatir la pandemia –como los cierres de empresas y fábricas- contribuyeron a impulsar una notable caída de la demanda global de crudo.

En consecuencia, la sobreproducción de este bien commodity presiona los precios a la baja. Este lunes el precio del barril de petróleo estadounidense West Intermediate Texas (WTI) llegó a cotizar a valores negativos. Se trata de los contratos a entregarse en mayo que cierran este martes, lo que generó una venta desesperada de los mismos el lunes. Este martes el barril de West Texas Intermediate (WTI) mostraba una recuperación, pero cotinuaba en valores negativos a -4,72 dólares.

Los depósitos en Estados Unidos están cerca de estar llenos y muchas refinerías se encuentran cerradas. Los costos de cerrar un pozo de extracción son altos por lo que las empresas decidieron continuar produciendo. Ante la imposibilidad de tirar lo extraído, los contratistas optaron por vender a precio negativo, esto implica pagar por el almacenamiento y asumir la pérdida. A continuación repasamos algunas de las claves que explican esta caída histórica:

  • Caída de la demanda global de petróleo:En el mes de marzo se sintieron los primeros coletazos sobre los precios del petróleo, principalmente por la caída de la demanda global de petróleo debido al parate industrial en China en los meses de enero y febrero. Para la Agencia Internacional de la Energía (AIE) la demanda mundial de petróleo para 2020 proyecta una demanda de 99,9 millones de barriles por día (bpd), marcando una contracción de 90.000 bpd, la primera vez que baja la demanda desde 2009. Estas perspectivas no han mejorado, aquel lunes negro del 9 de marzo, los precios tuvieron el mayor derrumbe 30 % desde la Guerra del Golfo (1991).

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  • Sobreproducción y disputas entre los principales países petroleros: El fracaso del pacto petrolero, seguida por una estrategia de precios lazada por Arabia Saudita aceleró las contradicciones existentes. Luego, a pesar del acuerdo alcanzado entre la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y Rusia para recortar la producción de crudo a nivel mundial en 10 millones de bpd, un 10% de la producción mundial, el precio del crudo continúa cayendo.

En la disputa global por el mercado de crudo, Estados Unidos –el primer productor global por fuera de la OPEP- se ha negado a recortar la producción. La producción para el 2020 sería de sólo un 4% menos que en 2019, según las estimaciones de la consultora Rystad Energy. Pasando de 9,9 millones de bpd (barriles por día) a 9,6 millones de bpd.

Michael McCarthy, experto en CMC Markets, afirma que la caída del WTI "evidencia un exceso" de las reservas de crudo en la terminal de Cushing (Oklahoma, sur de Estados Unidos).

  • Falta de espacio para almacenamiento: La acumulación de existencias de crudo en Estados Unidos alcanzó un nuevo récord semanal el pasado 10 de abril ya que se enviaron a almacenamiento alrededor de 17,2 millones de barriles, estimó Rystad Energy. Según su pronóstico las existencias habrían aumentado en otros 23,7 millones de barriles en la semana que concluyó el viernes 17. A este ritmo es inevitable agotar la capacidad de los depósitos en poco tiempo.

Stephen Schork, editor del boletín del mercado petrolero The Schork Report, dijo que probablemente la capacidad de almacenamiento en los EE. UU. se agotará en dos semanas y advirtió que el colapso del consumo de petróleo del país se estaba acelerando.

Este factor explica en gran medida el desplome histórico en los precios del WTI que en los contratos a futuro para entrega en mayo (que vencen este martes) llegaron a comerciarse a -37 dólares por barril.

Mientras el barril de Brent cerró el lunes a USD 25,57, y en la cotización de los contratos del mes de mayo amplio la brecha con el WTI, debido a que no registra problemas inmediatos de almacenamiento. Amrita Sen, directiva de Energy Aspects sostuvo en declaraciones al diario Financial Times sobre el Brent y la diferencia de almacenamiento respecto al WTI: “puedes ponerlo en barcos y moverlo alrededor del mundo de inmediato. Sin embargo, los tanques de almacenamiento en Cushing estarán llenos en mayo."

¿Por qué caen los precios del petróleo?

Los efectos sobre la economía mundial desatados por el coronavirus, profundizaron la tendencia bajista de los precios del petróleo que nunca lograron recuperar la cotización previa al desplome iniciado a mediados de 2014, cuando el barril de WTI y del Brent superba los USD 100.

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Mientras los distintos pactos para congelar la producción entre la OPEP y Rusia; se han mostrado insuficientes para frenar la caída de los precios. El derrumbe de la demanda global de petróleo por el coronavirus, sumado al vencimiento de los contratos de mayo que vencen este martes impulsó al barril de WTI a cotizaciones negativas. A pesar del elemento coyuntural, y que los contratos que vencen en junio se venden en valores de USD 20 por barril, la caída fue histórica. Con la crisis del coronavirus en curso, que suma millones de pérdidas de empleos y mantiene bloqueos comerciales, se puede esperar que la demanda global de crudo continúe siendo baja.

Existen elementos estructurales que explican la caída de los precios del "oro negro". Si en 2014 cuando comenzaba la caída sostenida de los precios del petróleo, las perspectivas de ir hacia un crecimiento mundial más débil eran una razón fundamental que adelantaba que la oferta creciente de crudo sería tendencialmente excesiva. En la situación actual, con la economía mundial en las puertas de una depresión como ha señalado el FMI en los informes publicados la semana pasada, la presión de los precios a la baja se profundiza. El peso de las disputas geopolíticas y estrategias (“guerra de precios”) entre los países productores por ganar cuotas de “mercado”, es relevante y puede influir en el precio de un bien con alto componente especulativo. Pero en definitiva, como grafica Kit Juckes, estratega senior de Société Générale en Londres existe: "Demasiado petróleo, sin ningún lugar para ponerlo."

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